LI KE
2021.08.21 published on Chainnews and CNGold:
https://www.cngold.com.cn/202108196894598542.html
今年 6 月利率衍生品交易平台 Strips Finance 完成由 Crypto.com Capital、Finlink Capital 和 Mechanism Capital 领投的 250 万美元种子轮融资，DeFiance Capital、Pnyx Ventures、DeFi Alliance、Magic Ventures、Darren Lau 也参与了本轮融资。
Strips 公开了其愿景
◎ 他们认为 DeFi 将替代传统金融
◎ 认为利率交易是 DeFi 未来固定收益交易的基石 ◎ 围绕 Strips 建立一个开放和协作的社区
项目概述
在传统金融中，利率互换交易(如以浮动利率变换固定利率)占场外衍生品交易量的 80%， 但目前的 Defi 版图中还缺乏这样的利率衍生品交易平台。
Strips 正是要弥补这方面的空白，其目标是要做最大的稳定收益交易平台，所谓“稳定”就是通 过对冲等方式将浮动利率转换为固定利率，从而锁定收益。Strips 推出的首个 Defi 产品是建 立在以太坊上的利率互换交易系统(IRS，Interest rate swaps)。
Strips 不仅将传统金融的利率互换概念引入区块链，而且还创建了一种“永续利率互换”系统并 设置 1-10 倍杠杠，用户可以通过该系统对冲利率收益、杠杆流动性挖矿收益、进行利率套利。
利率互换市场体量巨大，美国利率互换市场交易量是股票交易量的 24 倍。Strips 项目方希望 借助其丰富的金融市场专业经验，通过布局利率交易市场让其成为去中心化金融的重要一环。
有点抽象?什么是利率互换(IRS)
利率互换(Interest Rate Swap)也叫利率掉期，本质上是一种合约，属于衍生品的一种。为 了便于理解，可以把固定利率理解为开仓价，把浮动利率理解为平仓价。
如果预计未来利率会上涨，就可以在开仓时以固定利率买入(Pay Fixed)做多，在平仓时以 浮动利率卖出(Receive Floating)，从中获取收益。
如果预计未来利率会下降，就可以在开仓时以固定利率卖出(Receive Fixed)做空，在平仓 时以浮动利率买入(Pay Floating)，从中获取收益。
Strips 允许用户以 1-10 倍杠杆开仓，因此用户就可以用比较低的保证金撬动比较大的寸头， 扩大其收益，当然同时也放大了风险。
市场中借方、贷方基于风险对冲、保值、套利的需要，存在将固定利率和浮动利率在不同方 向上进行互换的需求，因此产生了利率互换。
总之，利率互换是一种流行且流动性强的金融衍生工具，交易对手双方根据指定的相等名义 金额互换固定利率和浮动利率。将固定利率交换为浮动利率可以达到对冲、投机和管理风险 的目的。利率互换可以减少或增加利率波动的风险敞口，或获得比没有互换时更低或更高的 利率。利率互换 IRS 已经成为固定收益市场不可或缺的一部分。
Strips 利率互换平台的作用
◎对提供流动性挖矿用户来说，锁定高 APY%
投资者预计挖矿收益利率会单边下降并希望获取稳定的收益时，可以在 IRS 中做空，开仓时 以固定利率卖出(即收取固定利率)，仓位名义金额与其真实挖矿质押金额保持一致并设置 杠杠倍数，在平仓时以浮动利率买入平仓(支付浮动利率)，从而将实际回报从浮动利率“转 换”成固定利率。
◎对于 Defi 借贷用户来说，对冲风险锁定利息
当贷款者认为市场利率在一定时期内会单边上升时，可以通过做多的方式，在 IRS 中开仓时 以固定利率买入(支付固定利率)，在平仓时以浮动利率卖出(获得浮动利率)，在 IRS 中 做多获得的收益就可以对冲在实际借贷中因利率上升带来的损失，而达到实际以固定利率支 付利息的效果。
◎对套利者来说，进行高杠杆利率交易
对于非借方，也非贷方的纯套利者来说，如果他预计未来一定时期内浮动利率会呈现下降趋 势，那么他可以在 Strips 上利用杠杠做空浮动利率(即收固定、付浮动);如果他预期浮动 利率会上升，那么就进行反向操作做多浮动利率( 即付固定、收浮动)。Strips 通过 1-10 杠杆 放大了套利者的收益和风险。
Strips 利率交易系统的使用场景
场景 1. 以高达 10 倍的杠杆率轻松做多或做空利率
通过简单几步，用户就可以以高倍杠杆进行利率交易 1. 连接 metamask 钱包
2. 选择市场(Nerve > 3pool)
3. 输入仓位(Postion)大小
4. 选择杠杆倍数 (1–10x) 5. 选择开多头/空头头寸
6. 确认 metamask 上的交易
如果交易者目前持有多头头寸，将受益于市场利率的上升。市场利率完全由市场参与者的供 求决定。反之亦然，如果交易者目前持有空头头寸，她将受益于市场汇率的下降。
做多 IRS | 付固定利率/收浮动利率 | 交易者认为利率会走高 |
做空 IRS | 收固定利率/付浮动利率 | 交易者认为利率会走低 |
场景 2. 对冲锁定高 APY%，从流动性挖矿策中锁定高 APY%，避免随着时间的推移 APY% 下降。
例如，在 Compound 上存入 USDC:
◎仅流动性挖矿时:如果选择在 2 月 15 日至 5 月 23 日期间在 Compound 中质押 1 千万美元， 获得蓝线所示的利率 1.47%。
◎如果对冲流动性挖矿:除现有的挖矿收益外，可以通过在 Strips 上做空和互换利率(IRS) 来锁定未来的收益。总的来说，对冲流动性挖矿策略将在同一时期内将回报从 1.47% 提高到 2.5%。
场景 3. 预测利率变化方向(或流动性挖矿利率 APY%)并下注套利。
可以通过在 Strips 交易，来对利率变动进行定向押注。以 cream.finance 为例:
◎仅流动性挖矿时:在 2 月 15 日至 5 月 23 日期间将 USDC 投入 cream.finance，能够获得 3.7% 的利息，如图中蓝色显示。
◎如果利用杠杆做多利率:做多 cream.finance 利率交易(付固定，收浮动);支付固定 APY% 并在同一时期接收浮动 APY% 将获得 88%的净回报。
场景 4. 从流动性挖矿中释放“锁定”资本，并从套利中获得更高的回报率
现有的“流动性挖矿”协议要求质押标的资产以获取收益。使用 Strips，不需要持有标的资产， 只需要将头寸的 10%作为抵押品，即可实现利率交易套利，而且还实现在不同的 Defi 协议间 实现利率交易套利。
比如:
1. AAVE 的 USDC 利率为 3.5%
2. Compound 的 USDC 的利率为 6%
3. 交易者可以:通过利率互换(interest rate swap)做多 AAVE USDC
4. 交易者可以:通过利率互换(interest rate swap)做空 Compound USDC
场景 5. 套利“基差”交易
通过 Strips，可以以 10 倍杠杆交易永续合约的资金费率。对于基差交易者，这意味着可以通 过在 Strips 上对冲头寸资金费来“锁定”利润。
比如:交易者目前持有空头基差头寸
1. 交易者目前在币安上做空 BTC-0924 和做多 BTC-PERP 永续合约
2. 交易者目前正在支付 BTC-PERP 永续合约的每 8 小时资金费率(一文读懂资金费率)
3. 交易者可以在 Strips 通过 IRS 做多 BTC-PERP 资金费率并支付固定利率，同时获得 BTC-PERP 永续合约的每 8 小时资金利率(浮动利率)，因此将浮动利率转换为固定利率。
还可以在衍生品交易所之间的套利资金费率
假如:
1. Binance 上的 BTC-PERP 永续合约的资金费率目前为 12%
2. FTX 上的 BTC-PERP 永续合约资金费率目前为 6%
3. 交易者:可以通过利率互换做多 FTX BTC-PERP 资金费率 4. 交易者:可以通过利率互换做空币安 BTC-PERP 资金费率
Strips 的自动做市商 AMM 及其回报率
Strips 的利率交易系统完全基于自动做市商 AMM，市场价格完全由供需决定，流动性提供者 可以在 AMM 中提供流动性以获得市场 75%的交易手续费和扮演做市商的角色。
Strips 表示通过运行 800 多个历史市场波动和 10 倍市场波动的模拟市场，Strips 的 AMM 实现 了:
◎AMM 年化投资回报率达到 22%APY
◎5.64 的夏普比率(一种评价投资收益和风险的绩效指标) ◎55 的 Sortino 比率(同上)
基于 2021年2月15日至2021年5月23日的 Compound、AAVE 等公司的历史数据，共 5 个 市场。
AMM= 稳健
Strips 团队表示为了测试其 AMM 的稳健性而将 AMM 置于各种压力市场条件下。使用比历史 高 6 倍的标准偏差，发现 AMM 可以在 100 天内达到+200%的回报率。
AMM= 高效
Strips 的利率自动做市商 AMM 所具有的特性:
◎高效的资金使用，24/7 的流动性 ◎更多的质押资金以致更低的滑点 ◎当前的市场价格将始终反映大盘的走势
在 Strips AMM 中添加流动性
在左侧选择 Liquidity，再点击 ADD LIQUIDITY 以增加流动性
选择要添加流动性的市场
输入提供流动性的金额(目前仅支持 BUSD)，并从 Metamask 钱包进行确认。
保险池
为了保证所有交易者得到全额偿付，Strips 设置了一个保险基金池来充当市场高度波动时的 最后一道防线。这是最后的流动性，并让市场保持偿付能力。
如果交易者的保证金比率低于 3.5%，交易者的头寸将被清算，保险池将接管仓位并自动平仓。
当交易者头寸被自动清算时，需向保险支付一小笔手续费。同时市场 5%的交易手续费和 AMM 收益也将划入保险池。
但是，并非所有市场都包含在保险池中。为了让市场得到保险的保障，社区治理必须获得 66% 的选票才能通过。
项目进展与发展方向
目前 Strips 已经完成利率互换交易、流动性添加、保险池等基本模块的开发，并已发布其 0.3
测试版本，用户可以在测试版上体验并反馈意见。
目前用户可以选择 1-10 倍杠杆进行交易，未来可能会通过社区治理投票增加杠杆倍数。
未来 Strips 计划引入其它利率衍生品交易，比如利率期权、波动率市场、永续债券和永续期 货合约等。
