Daily Rollup #3

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M41ie

Daily Rollup 是 M41ie 日常阅读的笔记和思考,首发于 Discord 社群,以下为近期内容的汇总整理。

🛡️ 建模分析以太坊合并后验证者的 MEV 收益

Notes

  • 以太坊验证者的收入来源主要是

    • 区块奖励

    • gas fee(priority fee)

    • MEV

  • 正常而言,不同节点的 Priority Fee 收入差距应该不大,但 MEV 可能因节点专业化程度及运气的不同产生较大大差异

  • 作者建模后得出的结论

    • 共识层奖励,未经罚没的验证者将获得至少 3.8% 年化收入

    • MEV 充足时期,MEV 给验证者带来的中值回报率为 3%,而 MEV 较少时期,这一数字下降到 1.5%

    • 不同验证者从 MEV 中获取的回报水平相差很大:一些验证者在一年的时间里几乎没有获得任何 MEV,而有些则获得了超过 100% 的 APR 回报

Musings

  • 对以太坊质押服务提供商而言,捕获 MEV 的能力会是一个关键竞争要素,不同的服务提供商能提供的 APR 可能因此有较大差异,比如当前

    • Lido:5.5%

    • Rocket pool:4.48%

    • Frax:9.29%(这个比较高部分原因是有一部分 frxETH 选择不拿 staking 奖励,而去拿流动性激励)

  • 捕获 MEV 对专业化的需求也会使一般用户使用专业服务会更划算

  • PBS 实施后,一般验证者应该也能从专业化 Searcher&Builder 的竞价中间接捕获部分 MEV 价值

🌧️ Solana 死了吗?

Notes

  • 在 FTX/Alameda 崩盘后的几周内,SOL 从约 35 美元暴跌至约 11 美元 (68.5%),相比历史高点跌了仅 95%,目前尚不清楚最近的下跌在多大程度上是由 Alameda 本身所推动的

  • 在 FTX 崩盘后的几个时期,Solana 经历了大量 staking 外流:自 11 月 6 日以来的 9 个 epoc(通常持续 2-3 天),5460 万 SOL 解除了质押,约占 SOL 流通供应量的 15%;质押的 SOL 总量从 4.112 亿下降 13.2% 至 3.566 亿

  • 极端的市场条件会影响网络的安全性和稳定性,之前 Solana 在这方面做得并不好,经历过多次性能下降和中断,自 2021 年 9 月以来,该网络已发生 4 次完全中断,总停机时间为 37 小时 11 分钟;Solana 一直致力于研究补救措施以提高网络活性,包括权益加权服务质量 (QoS) 和主网上线的 QUIC 等升级;这次在整个危机期间,Solana 没有经历停机或性能下降,升级似乎产生了作用

  • Solana 网络以美元计价的 DeFi TVL 从 11 月 6 日的 1.0B 美元下降 72.1% 至 2.783亿美元;而以 SOL 计价的 TVL 自 11 月 6 日以来已从 2720 万下降 27.5% 至 1970 万;这表明 TVL 下降可能不仅仅是价格下跌的结果,而是用户在取出他们在 Solana DeFi 中的资产

  • 许多 Solana DeFi 协议在 FTX 之后遭受了严重的打击,与 Alameda 有密切联系的项目受到的打击最为严重,其中最引人注目的是 Serum:Serum 的 TVL 从危机前的 1.217 亿美元下降了 99.6% 至仅 43.4 万美元;Solana DeFi 社区还部署了一个 Serum 分叉 OpenBook,它已经吸引了 150 万美元的 TVL

  • 围绕 Solana 在技术层面的长期竞争力的担忧也依然存在,因为他们很可能不得不接受模块化而不是坚持单体架构

  • Solona 最近的黑客松有 750 份提交,而以 SOL 计价的 NFT 数量增长了 102% M/M

  • Solana 正在遭受痛苦,而不是死亡

♟️ Frax ETH 质押与 Lido 等质押服务的对比

  • Notes

    • 一个多月前,Frax 发布了 ETH Staking 服务,在代币和收益模型上都与 Lido 以及其他 staking 服务有所不同

    • 代币模型(谈及价格时指相对 ETH 的价格)

      • Lido :单币 rebase 模型,stETH 价格稳定,但要组合至一些 DeFi 协议中时,需要包裹为 wstETH,代币价格验证收益上升

      • RocketPool:单币升值模型,rETH 代币价格随收益上升

      • Stakingwise:双币模型,分为抵押衍生品 sETH2 和收益衍生品 rETH2,二者均锚定 ETH 但因为流动性不同市场价格会有所不同

      • Ankr:双币模型,既有升值的 aETHc,也有 rebase 的 aETHb(具体没了解过)

      • Frax:双币模型,frxETH 以及 frxETH 质押后得到的 sfrxETH,前者是锚定 ETH 的稳定币(相对 ETH),后者代币价格会随验证收益上升,解除抵押时可获得更多 frxETH ——相比 Lido 的单币 rebase 模型,该代币模型在保证流通代币价格稳定的同时,消除了 rebase token 在可组合性上的不便

    • 收益模型 (Lido vs Frax)

      • Lido: 用户 staking ETH 获得 stETH,Lido 每 24 小时以 rebase 的方式分配收益,即 stETH 持有者的 stETH 数量增加,价格保持不变;该模型下,stETH APY 目前约为 5.5%

      • Frax:用户 staking ETH 获得 frxETH,有两种方式获得收益

        • 为 frxETH/ETH 提供流动性,获得 CRV、CVX 和 FXS 收益(得益于 Frax 持有的大量 CVX 和 CRV 选票),该方式 frxETH/ETH LP 的 APY 目前约为 11.36%

        • 抵押 frxETH 获得 sfrxETH,并积累验证者收益,由于一部分 frxETH 持有者选择上一种收益方式,所以 frxETH 抵押者除获取自己相应份额的 ETH 验证者收益外,还获得了 frxETH 未质押者的验证收益,因此相对正常验证者收益较高,APY 目前约为 8.06%

#staking#mev#l1
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