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Las criptomonedas vuelven a vibrar. Todos los signos de un mercado alcista están aquí. Los tokens se están multiplicando por 2 de la noche a la mañana. Los timelines de CT están llenos de mensajes del tipo "Te di x a $69 dólares antes de que se multiplicara por $1000". Los primeros ciclistas se ven obligados a olvidar la lógica, sumergirse en la emoción de la teoría de la reflexividad de Soros, y ver cripto como una clase de activos se revaloriza en tiempo real.
Sin embargo, antes de tanta emoción, suele haber un tiempo de calma. Es cuando se produce el verdadero trabajo. Y esta vez no ha sido diferente.
Allá por noviembre de 2021, Bitcoin alcanzó los $69.000 dólares (poético) y Ethereum llegó a los $4.800 dólares. El valor total de las criptomonedas superó los $3 billones de dólares. Todo el mundo pensaba que el cripto era el futuro de las finanzas, y el crecimiento parecía imparable. Lamentablemente, ese fue el pico más alto de la última carrera alcista. Durante los dos años siguientes, el mercado no hizo más que bajar. Entramos en un mercado bajista que tocó fondo en noviembre de 2022, marcado por el colapso de FTX.
Un mercado bajista puede parecer sombrío, pero no todo son malas noticias. Sí, los precios han bajado mucho, aún resuenan los gritos de "las criptomonedas han muerto" y muchos vuelven a vivir de una taza de fideos. Pero, ¿cómo se dice?
Los mercados bajistas atraen a los constructores de chad, los constructores de chad crean proyectos con ajuste producto-mercado, los productos con PMF atraen a nuevos usuarios e inversores, la adopción lleva a la especulación de que el cripto es el futuro de las finanzas, y comienza un nuevo mercado alcista.
Existe la fuerte sensación de que nos encontramos en un punto en el que estamos justo antes de que despegue un verdadero mercado alcista. Si escuchas a los anons con PFP de pingüino en X, te dirán que los últimos meses fueron sólo una vista previa, y que estamos en un viaje salvaje.
Sin embargo, este post no trata sobre el mercado alcista que se avecina y cómo deberías prepararte para él. Se trata de celebrar a los constructores de chad que permanecieron durante el criptoinvierno y construyeron proyectos sólidos. Hoy destacaremos algunos sectores clave desarrollados durante el mercado bajista.
¡Vamos a sumergirnos! 👇
Solana la Monolítica
A menudo hay muchos caminos para alcanzar un objetivo. La historia del regreso de Solana es un poderoso recordatorio de que existen diferentes enfoques para avanzar hacia la adopción masiva.
¿Recuerdas cuando mencionamos que el fondo del mercado bajista estuvo marcado por el colapso de FTX? Resulta apropiado comenzar nuestra sección de agradecimientos a los constructores de chad con el ecosistema que muchos temían que se hundiera con él.
La historia del regreso de Solana ha sido un milagro celebrado por toda la industria (de acuerdo, tal vez sólo por los manlets que aparecen en los feeds de todo el mundo).
La Máquina Virtual Solana (SVM) está dando que hablar, y con razón. Con su mecanismo de mercado de tarifas locales que mantiene bajos los precios del gas, la etiqueta "sólo es posible en Solana" no es sólo un meme. La influencia de la SVM se está extendiendo más allá de Solana. Los rollups modulares como Eclipse lo están adoptando, pesos pesados de Ethereum cómo MakerDAO lo están considerando para su propia cadena nativa, y proyectos innovadores como Rome Protocol lo están utilizando para hacer frente a los retos de escalado de Ethereum.
En cuanto a las aplicaciones, Solana cuenta con plataformas repletas de funciones como Jupiter y Tensor, que están redefiniendo la experiencia del usuario en DeFi. La experiencia de usuario más destacada en las aplicaciones de Solana siguen siendo las bajas comisiones de la red y la rápida ejecución de las transacciones.
Además de su variado ecosistema de aplicaciones, Solana ha fomentado una comunidad leal con una cultura única. Desde NFT como Mad Lads y Tensorians hasta meme coins como BONK y dogwifhat, que convierten el ecosistema en un casino en vivo, sin olvidar airdrops como JTO y JUP, que crean riqueza instantánea para los usuarios, Solana tiene todas las papeletas para convertirse en un actor destacado en el mercado alcista.
Proliferación de L2
La comunidad Ethereum tenía un sueño, el sueño de escalar a través de L2's para que los usuarios pudieran tener transacciones baratas. Ahora, ese sueño se está convirtiendo en realidad, ya que los L2 están escalando Ethereum en 5x.
Los L2 son clave para el éxito y la escalabilidad de Ethereum. Muchos se lanzaron en 2021, y algunos especularían que su lanzamiento fue lo que impulsó los repuntes en ETH y varios tokens del ecosistema ETH a medida que la hoja de ruta centrada en los rollups de Ethereum cobraba vida, mostrando un camino claro hacia la escalabilidad. Desde entonces, las L2 han experimentado un crecimiento impresionante. Estas son algunas de las estadísticas que demuestran que las L2 son uno de los mayores éxitos del mercado bajista:
En enero de 2024, los L2 gestionarán 5 veces las transacciones diarias de Ethereum.
El 21 de febrero de 2023, Arbitrum se convirtió en el primer rollup en superar a Ethereum Mainnet en actividad diaria, alcanzando más tarde 2,5 veces las transacciones de Ethereum tras el airdrop de $ARB.
En diciembre de 2023, zkSync Era se convirtió en el primer rollup en procesar más transacciones que Ethereum en un periodo de 30 días.
En abril de 2023, el TVL combinado de todos los L2 superó por primera vez los $10.000 millones de dólares, duplicándose hasta los $20.000 millones en enero de 2024.
En la actualidad, cuatro L2 cuentan con más de $1.000 millones de dólares en TVL, y una de ellas (Blast) aún no está operativa. Hay 12 rollups en producción, cada uno con más de $100 millones de dólares en TVL. Arbitrum está a la cabeza, con más de $10.000 millones de dólares en TVL (50% de cuota de mercado), y Optimism ocupa el segundo puesto con más de $5.000 millones (25%) de cuota de mercado.
Con avances como danksharding (EIP-4844), soluciones de disponibilidad de datos (Celestia, EigenDA, Avail), marcos de rollup (OP Stack, Arbitrum Orbit, ZK Stack, Polygon CDK) y proveedores de rollup como servicio (Caldera, Conduit, AltLayer) podríamos ver miles de rollups desplegados en 2024.
La facilidad de despliegue de rollups significa que los equipos experimentarán para destacar. Ya lo estamos viendo con rollups como Blast y Manta Pacific, que ofrecen rendimientos nativos por mantener fondos en su cadena.
Modularismo, no maximalismo
En la era modular de blockchain, los altos costes de gas ya no son una barrera para construir cosas geniales en rollups. Los rollups ahora pueden escalar almacenando datos en diferentes capas fuera de Ethereum.
La tesis del blockchain modular, que deconstruye las capas de un blockchain, ejecución, liquidación y disponibilidad de datos en cadenas especializadas, ha experimentado un progreso significativo durante el mercado bajista y ahora está viendo una adopción temprana.
Ha habido innovación en todas las capas. Por ejemplo, en la capa de ejecución, equipos como Monad y Sei trabajan en la paralelización del EVM para aumentar el rendimiento. Mientras tanto, equipos como Aptos, Sui y Movement Labs están desarrollando nuevos lenguajes de programación para blockchain y contratos inteligentes, como Move.
La capa de disponibilidad de datos (DA) es especialmente interesante estos días. El lanzamiento de la red principal de Celestia en octubre de 2023 inició oficialmente la guerra de la DA. Grandes ecosistemas como Starknet, Eclipse y Manta, así como L3 como Lyra y Aevo, han comenzado a integrar Celestia para DA, marcando una tendencia que podría dar forma al futuro a medida que más cadenas se lancen con Celestia por debajo.
Los lanzamientos previstos para 2024 de otras soluciones de DA como EigenDA y Avail ofrecerán a las cadenas una variedad de opciones de DA. Junto con el propio proto-danksharding de Ethereum (EIP-4844), que se espera que entre en funcionamiento en 2024, cuyo objetivo es reducir los costes de DA para los L2, será fascinante ver si las cadenas se quedan con Ethereum para DA o pivotan hacia capas especializadas de DA.
El futuro es Multi-Chain y también Cross-Chain
Puentes en cripto: una saga de amor-odio a la conexión de diferentes cadenas. Quizá preferiríamos un mundo sin ellos, pero lo cierto es que son indispensables para el ecosistema multi-chain.
En 2022, Vitalik Buterin compartió su opinión de que el futuro sería multi-chain pero no necesariamente multi-chain, citando preocupaciones de seguridad con los puentes. Sin embargo, como hemos visto una y otra vez, los usuarios y el capital se mueven hacia las oportunidades más lucrativas. A medida que aumentaba la adopción de diferentes cadenas, surgía una demanda inherente para que los usuarios y el capital fluyeran a través de estos ecosistemas, lo que condujo a un desarrollo significativo en torno a soluciones de interoperabilidad como protocolos de mensajería y redes de liquidez que permiten el movimiento de datos y activos.
Entre las innovaciones clave desarrolladas durante el mercado bajista para apoyar esta funcionalidad entre cadenas se incluyen:
Protocolos de mensajería - Estos protocolos permiten a los contratos inteligentes de una cadena recibir datos de otras. Entre los principales actores de este sector se encuentran LayerZero, Axelar, Wormhole, Chainlink CCIP y Circle CCTP.
Redes de liquidez - También conocidas actualmente como puentes basados en la intención, estas redes facilitan la transferencia de activos entre cadenas. Entre las principales soluciones se encuentran Across, Stargate y THORChain, con agregadores como LI.FI e interfaces como Jumper que ayudan a los usuarios a encontrar la mejor ruta para sus intercambios entre cadenas. [⚠Disclosure: Trabajo en investigación en LI.FI].
Aplicaciones Cross-Chain - Se trata de aplicaciones agnósticas de blockchain que se construyen sobre protocolos de mensajería. Algunos ejemplos populares son las redes de liquidez como Squid con Axelar, Stargate con LayerZero, y diversas aplicaciones como el mercado monetario de Radiant Capital en LayerZero o la plataforma de préstamos de Prime Protocol en Axelar.
Estándares de tokens entre cadenas - Estos estándares garantizan la fungibilidad de los tokens entre blockchains, lo que permite transferencias entre cadenas sin fisuras a través de un mecanismo de quemado y minado respaldado por protocolos de mensajería. Entre los estándares más destacados se encuentran OFT de LayerZero, xERC20, xAssets de Wormhole e IST de Axelar.
Herramientas compatibles con multi-chain - La realidad de las múltiples cadenas ha hecho necesaria la evolución de las herramientas del ecosistema. Esto incluye aplicaciones y wallets con intercambios entre cadenas integrados, así como cuadros de mando, plataformas analíticas y exploradores de cadenas de bloques compatibles con varias cadenas, lo que mejora la experiencia del usuario de DeFi en un entorno multi-chain.
La necesidad de gobernanza entre cadenas por parte de plataformas como Uniswap, la expansión de wstETH entre cadenas por parte de Lido y los miles de millones en volumen procesados por las redes de liquidez subrayan la importancia de los protocolos de mensajería y las redes de liquidez dentro del ecosistema multi-chain. A medida que evolucionan conceptos como Superchain, que utiliza OP Stack, y la tesis de blockchain agregada de Polygon con Polygon CDK, será interesante observar el papel de estas soluciones de interoperabilidad. Además, con la facilidad para desplegar rollups, avanzamos hacia un futuro con miles de cadenas. Observar cómo estas soluciones se adaptan y funcionan a escala será un área clave de interés a medida que el ecosistema continúe expandiéndose.
Intentos de iluminar el bosque oscuro de DeFi
Las intenciones ya están aquí. Los sistemas de intents actuales, con sus órdenes limitadas, agregación, subastas por lotes y solucionadores, han sentado las bases. Han sentado las bases para los protocolos de intents avanzados del mañana, que prometen protección MEV, agregación avanzada, estándares de intent y privacidad, lo que simplificará el uso de DeFi para todos.
El concepto de "intenciones" se introdujo en la corriente dominante gracias a una presentación en el Día de la Investigación, convirtiéndose en una palabra de moda en 2023.
En términos sencillos, intenciones es el resultado que un usuario pretende conseguir al interactuar con una aplicación. No se trata de un concepto nuevo: las intenciones siempre han formado parte de la experiencia del usuario, aunque de forma más rudimentaria. Por ejemplo:
Uniswap facilita la intención de intercambiar el activo X por el activo Y.
Opensea responde a la intención de comprar NFT.
1inch responde a la intención de intercambiar activos al mejor precio.
Estos ejemplos representan el nivel básico de las intenciones, que se centran en satisfacer los deseos de los usuarios pero les obligan a navegar por las complejidades de la ejecución de las transacciones.
En un paradigma basado en intenciones, los usuarios comunican sus resultados deseados sin detallar el proceso de ejecución ni establecer límites a las ganancias potenciales. Los agentes externos, conocidos como solucionadores, ejecutan estas intenciones compitiendo en un protocolo de intenciones. Están motivados por subastas e incentivos teóricos para ofrecer los mejores resultados posibles y ganar el flujo de órdenes generado por el usuario.
Este enfoque mejora significativamente la experiencia del usuario de DeFi, ofreciendo una mayor flexibilidad y personalización al tiempo que abstrae las complejidades de la ejecución. La importancia de esto es aún mayor en un entorno con miles de cadenas, en el que esta flexibilidad centrada en el usuario puede facilitar drásticamente la vida de los usuarios.
Aunque el concepto de intenciones se popularizó en 2023, proyectos como CoWSwap, 1inch Fusion y Across ya han sentado las bases. A medida que las aplicaciones basadas en intenciones ganen terreno, el papel de los solucionadores será crucial. Son los artífices de que se cumplan las intenciones de los usuarios.
Además, protocolos centrados en la intención como SUAVE, Anoma y Essential llevan varios años desarrollándose y están a punto de lanzarse. Estos protocolos están explorando las intenciones a mayor escala, profundizando en el flujo de órdenes, los solucionadores, MEV, los lenguajes específicos de dominio, la construcción de bloques, la descentralización y la extracción de valor, ampliando los límites al abordar estos conceptos en un nivel más profundo de la pila de blockchain.
La evolución del panorama de las intenciones es un acontecimiento que merece la pena seguir de cerca en los próximos años. El equipo de Flashbots ha creado un completo cuadro de mandos en orderflow.art que ofrece información valiosa sobre este campo emergente.
Otros avances clave en sectores emergentes
Para concluir este artículo, es importante reconocer otros sectores que han experimentado un crecimiento sustancial en los dos últimos años y que están preparados para influir significativamente en el panorama futuro.
Restaking - Tras la fusión de Ethereum en 2022, el staking líquido de activos como ETH se ha convertido en una piedra angular de DeFi. Proyectos como Lido (stETH) y Rocket Pool (rETH) para ETH, así como Jito para SOL, han asegurado miles de millones en valor. El staking líquido fue la tendencia hasta 2023, pero ahora el restaking ha surgido como la nueva frontera en DeFi. Se está desarrollando un ecosistema en torno al restaking, encabezado por Eigenlayer, con proyectos como Ether.fi, KelpDAO y Swell. Estas iniciativas permiten a los usuarios obtener recompensas adicionales mediante el restablecimiento de sus tokens con protocolos como Eigenlayer, que aprovecha estos activos para asegurar diversos segmentos de la infraestructura DeFi, como la capa DA con EigenDA.
Activos del Mundo Real (RWA) - La idea de tokenizarlo todo para llevarlo a la cadena puede ser un meme, pero ha habido un progreso significativo en esta área. Se están realizando esfuerzos para tokenizar activos tangibles como los bienes inmuebles y los instrumentos que generan rendimientos, como las letras del Tesoro estadounidense. Proyectos como Ondo, Parcel y LandX están a la vanguardia.
Blockchain Gaming - El sector de los juegos onchain está experimentando con conceptos novedosos como jugar para ganar y la propiedad de activos del juego. Los primeros éxitos, como Axie Infinity, sugieren un futuro brillante, con la posibilidad de que un juego rompedor atraiga a una oleada de nuevos usuarios tras años de desarrollo e inversión. Ecosistemas como Avalanche y Polygon se están posicionando estratégicamente como plataformas preferidas para el despliegue de juegos. No pierdas de vista proyectos como Immutable y Beam dentro de este vertical.
Inteligencia Artificial (IA) - Este sector pretende fusionar dos de las innovaciones más radicales de las últimas décadas: las criptomonedas y la IA. Aunque todavía se encuentra en su infancia, podemos anticipar un aumento de la actividad a medida que los proyectos comienzan a entrar en el mercado. Iniciativas como Bittensor y Olas son esfuerzos pioneros por infundir a la IA el espíritu descentralizado de las criptomonedas.
Infraestructura física descentralizada (DePIN) - Este sector tiene el potencial de atraer la atención del gran público hacia las criptomonedas. Aplicando principios descentralizados como la transparencia y la gobernanza comunitaria, los proyectos DePIN pretenden crear sistemas más justos para casos de uso de infraestructuras físicas. Por ejemplo, imagínese una alternativa a Google Maps que sea propiedad y esté gestionada por la comunidad. Protocolos DePIN como Hivemapper están haciendo realidad este concepto al conectar a conductores del mundo real con una infraestructura cartográfica basada en criptomonedas que les compensa por cartografiar carreteras de todo el mundo.
Esto es todo por hoy.
El mercado bajista ha sido un hervidero de innovaciones y, aunque hemos tratado muchas cosas, sin duda hay más por descubrir. Si tiene curiosidad por alguna novedad en particular o le gustaría que profundizáramos en ella, ¡compártala en los comentarios!
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