¿Son los activos del mundo real la próxima frontera de las criptomonedas?
Los activos del mundo real (RWA) están en boca de todos. Grandes nombres como BlackRock están entrando en los RWA, Tether está lanzando su propia plataforma y las cifras también son impresionantes: los tokens RWA alcanzaron una capitalización de mercado récord de 2.700 millones de dólares en febrero.
Con tantos catalizadores importantes, se espera que la narrativa de las RWA ocupe el centro del escenario en la segunda mitad de 2024.
El artículo de hoy ofrece un resumen del panorama de los RWA, destacando los diferentes tipos de activos del mundo real que se están tokenizando y los proyectos más destacados a los que hay que prestar atención.
¡Vamos a sumergirnos! 👇
¿Cuál es el futuro de las RWA?
Las RWA son uno de los sectores de criptomonedas de más rápido crecimiento. Muchos los ven como una forma de aprovechar los billones de activos del mundo, alimentando el crecimiento de toda la industria.
Larry Fink, el CEO de BlackRock, ha llamado a las RWA "la próxima generación para los mercados". El Boston Consulting Group predice que para 2030, convertir estos activos en tokens podría desbloquear una oportunidad de 16 billones de dólares.
Sin embargo, hasta ahora, sólo ha habido un activo que se ha tokenizado con éxito y se ha integrado plenamente en el ecosistema criptográfico, y es la moneda fiduciaria en forma de stablecoins.
Las stablecoins son la primera, la mayor y la más establecida RWA. Han encontrado encaje en el mercado de productos en cripto y ven una fuerte demanda de diferentes servicios y son una parte fundamental de todo ecosistema cripto.
Pero, ¿qué hay más allá de las stablecoins en el espacio de las RWA?
En los últimos años, hemos visto una tendencia creciente de varios activos del mundo real que se tokenizan y se llevan a onchain. Veamos algunos de los tipos más populares.
Materias primas, acciones y fondos
Materias primas como el oro, la plata y el petróleo crudo se negocian habitualmente en varias bolsas de todo el mundo. Estos recursos naturales pueden tokenizarse para representar una participación en la materia prima real, al igual que las stablecoins hacen con la moneda fiduciaria.
Hasta ahora, los metales preciosos, especialmente el oro, son los que más tracción han ganado en las criptomonedas como RWA. Tokens como PAX Gold (PAXG) y Tether Gold (XAUT) están a la cabeza, y los RWA respaldados por oro representan el 83% de la capitalización de mercado de tokens de materias primas, según CoinGecko.
Este predominio del oro indica lo incipiente que es el sector de las RWA. Sin embargo, varios proyectos están experimentando con otras materias primas. Por ejemplo, el proyecto Uranium308 ha introducido un token vinculado al precio de una libra de compuesto de uranio U3O8 👀.
A medida que madure el espacio de tokenización RWA, podríamos ver tokens para otras materias primas como el petróleo crudo e incluso cultivos como el maíz. La tesis es que en el futuro el comercio mundial se trasladará más a la cadena de bloques.
Al igual que las materias primas, las acciones y los fondos de inversión también pueden tokenizarse. Estos activos son pilares en el mercado financiero tradicional, pero su adopción en el cripto ha sido lenta, en gran parte debido a los obstáculos regulatorios.
Cumplir con las leyes en todas las jurisdicciones es difícil, y muchos proyectos necesitan licencias y se enfrentan a restricciones, como la exclusión de usuarios de determinados países o el cumplimiento de estrictos criterios de CSC y ALD.
A pesar de estos retos, algunos proyectos como Swarm y Backed han sorteado el laberinto normativo, permitiendo la negociación onchain de acciones y fondos globales, como COIN y NVDA de los mercados de EE.UU., y fondos de índices como el Core S&P 500, entre otros.
Tesoros
Los bonos del Tesoro se refieren a instrumentos de deuda pública tokenizados. Tradicionalmente, estos instrumentos son activos seguros y generadores de rendimientos, ya que son emitidos por los gobiernos.
Tras la pandemia de COVID-19, los tipos de interés de los bonos del tesoro, que eran históricamente bajos, experimentaron una subida a medida que la Reserva Federal ajustaba su política monetaria a los cambios de la economía. En octubre de 2023, los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo habían pasado de casi cero a aproximadamente el 5.4%.
But with rates over 5% i want tokenized treasuries.
Where's our USD-T?
T for T-bills.
432
Este repunte de los tipos estimuló el lanzamiento de proyectos de tokenización de los bonos del Tesoro de EE.UU., con algunos ejemplos notables:
Franklin Templeton - lanzó el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) en 2021, el primer fondo registrado en Estados Unidos en una blockchain pública. Ofrece un rendimiento del 5,11% y tiene una capitalización de mercado de 365 millones de dólares, lo que lo sitúa entre los mayores productos de tesorería onchain.
BlackRock - lanzó el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ($BUIDL) en marzo de 2024 en Ethereum. Actualmente lidera el mercado de fondos de tesorería onchain con más de 375 millones de dólares en activos bajo gestión.
Ondo - lanzó el Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries (OUSG), que proporciona acceso a bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo con un rendimiento del 4,68% y una capitalización de mercado de unos 140 millones de dólares. Una parte significativa de OUSG se invierte en BUIDL de BlackRock. Ondo también ofrece la stablecoin USDY, con una capitalización de mercado superior a 120 millones de dólares.
Esta categoría ha experimentado un crecimiento sustancial a medida que los rendimientos del Tesoro se han vuelto más atractivos con la subida de los tipos de interés. Otros proyectos destacados en este ámbito son Superstate, Maple, Backed y OpenEden, entre otros.
Crédito privado Onchain
El crédito privado implica la concesión de préstamos por parte de instituciones financieras a empresas a través de instrumentos de deuda, esencialmente préstamos.
En el contexto del sector RWA en cripto, estos préstamos se tokenizan a través de protocolos de crédito, lo que permite a los prestamistas extender capital a estas instituciones a cambio de rendimiento.
En las finanzas tradicionales, el crédito privado es un mercado masivo de 1,6 billones de dólares, y poco a poco se está haciendo un hueco importante en el cripto.
Los protocolos de criptocrédito ya han tokenizado más de 4,400 millones de dólares en préstamos, con más de 600 millones de dólares prestados actualmente a empresas del mundo real, generando rendimientos para los prestamistas onchain.
Para los inversores onchain, el crédito privado presenta una propuesta atractiva debido a su mayor potencial de rendimiento. Por ejemplo, prestar stablecoins a través de un protocolo como Centrifuge puede generar un APY medio del 8,7%, superando el APY del 4-5% que suele encontrarse en plataformas como AAVE, aunque conlleva un mayor riesgo.
Entre los principales actores del sector del crédito privado se encuentran:
Bienes inmuebles
La categoría inmobiliaria dentro de RWA se centra en la tokenización de propiedades físicas como casas residenciales, terrenos, edificios comerciales y proyectos de infraestructuras.
El sector inmobiliario es la mayor clase de activos del mundo. Pero tradicionalmente, la inversión inmobiliaria requiere un capital significativo debido al alto coste de las propiedades. Hacer que los bienes inmuebles sean negociables en la cadena mediante la tokenización introduce un nuevo paradigma de inversión, mejorando la accesibilidad, permitiendo la propiedad fraccionada y aumentando potencialmente la liquidez.
No obstante, la iliquidez inherente al sector inmobiliario ha moderado el ritmo de adopción de onchain. La naturaleza prolongada de las transacciones inmobiliarias y el reducido número de compradores dificultan la alineación de vendedores y compradores en la cadena, especialmente si se tiene en cuenta que el sector ha funcionado tradicionalmente con sistemas heredados.
Proyectos como RealT Tokens se esfuerzan por inyectar liquidez en el mercado simplificando el fraccionamiento de propiedades, lo que permite a los vendedores dividir fácilmente sus activos y a los compradores adquirir acciones tokenizadas.
Además, plataformas como Parcl permiten especular con el valor de los inmuebles en varios lugares, como diferentes ciudades de Estados Unidos, a través de sus mecanismos de negociación onchain.
Todas estas iniciativas harán que el mercado inmobiliario sea más líquido a largo plazo.
Reflexiones finales
El concepto de RWA promete aportar un nuevo nivel de acceso global y liquidez a activos tradicionales como los bienes inmuebles, las materias primas y la deuda. Si las audaces predicciones sobre las RWA se materializan, la tokenización de estos activos podría redefinir la forma en que el mundo comercia con ellos y, a su vez, atraer a más personas a la cadena.
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