1. Слишком много токенов

- В 2017 году было менее 3,000 токенов.

- В 2021 году — менее 500,000.

- Сегодня существует 37.7 миллионов криптотокенов.

**Проблема: Недостаточно ликвидности для роста существующих токенов, так как новые токены "высасывают" всю ликвидность.

**Причина: PumpFun, запущенная в первом квартале 2024 года, позволяет создавать почти 1 миллион токенов в месяц. Это привело к тому, что ликвидность уходит в новые токены, а старые альткоины продолжают падать.

**Результат: Корреляция между Bitcoin и альткоинами, которая была высокой до запуска PumpFun, теперь полностью разошлась.

2. Массовые разблокировки токенов

- В ближайшие 12 месяцев планируется разблокировка токенов на сумму $36 миллиардов.

- В прошлом цикле венчурные капиталисты (VC) заработали огромные прибыли (до 563x), но в этом цикле их жадность привела к разрушению рынка.

**Как VC "убивают" альткоины:

- Продажа заблокированных токенов через стейкинг-награды.

- Шорт токенов в первый же день листинга.

**Итог: В этом цикле доходность VC составляет всего 6x, что значительно ниже прошлых показателей.

3. Количественное ужесточение (Quantitative Tightening, QT)

QT (quantitative tightening) — монетарная политика Центрального банка, обратная QE — то есть такая политика, при которой центральный банк начинает сокращать баланс, либо продавая бумаги, содержащиеся на балансе, либо погашая их без последующего реинвестирования

- Каждый предыдущий сезон альткоинов происходил в условиях отсутствия QT.

- Сейчас ФРС продолжает программу QT, что снижает ликвидность на рынке и негативно влияет на рискованные активы, такие как альткоины.

**История:

- В 2016-2017 цикле QT не было, и Altseason начался в конце 2017 года.

- В 2020-2021 цикле QT также не было, и Altseason стартовал в начале 2022 года.

**Сейчас: ФРС приостановила повышение процентных ставок, но QT продолжается. Однако Канада и ЕС уже объявили о завершении своих программ QT, что может стать сигналом для ФРС. Ожидается, что на ближайшем заседании FOMC в марте 2025 года ФРС объявит о завершении QT.

Причины:

1. Институциональный интерес

- В этом цикле Bitcoin опережал большинство альткоинов благодаря институциональному adoption (принятию).

- Однако теперь некоторые альткоины становятся фаворитами институциональных инвесторов.

**Примеры:

- Хедж-фонды подали заявки на спотовые ETF для $XRP, $SOL, $LTC, $DOGE и $DOT.

- Эти фонды управляют активами на сумму от $50 до $100 миллиардов

- Вероятность одобрения некоторых из этих ETF составляет 85%+, что еще не отражено в ценах.

**Прогноз: Как только рынок начнет спекулировать на притоке средств через ETF, эти альткоины и их экосистемные токены начнут расти.

2. Про-крипто администрация

- Bitcoin давно классифицируется как товар, но для альткоинов не было четкого регулирования.

- С приходом администрации Трампа ситуация может измениться.

**Развитие событий:

- Планируется создание "Цифрового активоного запаса", который будет включать альткоины.

- Трамп активно скупает ETH и другие альткоины, что может быть сигналом к будущему росту.

Недавно произошла крупнейшая ликвидация в истории крипторынка: $10 миллиардов leveraged позиций были закрыты.

- Ожидается период консолидации, как это было в марте 2020 и августе 2024 года.

**Триггеры для начала Altseason:**

1. Заседание FOMC в марте 2025 года.

2. Распределение выплат FTX.

3. Решения по спотовым ETF для альткоинов.

**Прогноз: Альткоины начнут укрепляться с марта 2024 года